Polska Grupa Energetyczna (PGE) opublikowała wyniki finansowe za pierwszy kwartał 2026 roku, które pokazują mieszany obraz kondycji spółki. Z jednej strony przychody wzrosły o 2% w ujęciu rok do roku, osiągając poziom 17,45 mld zł, z drugiej jednak rentowność mierzona wskaźnikiem EBITDA spadła o 5% do 4,13 mld zł. Zysk netto przypadający akcjonariuszom zmniejszył się aż o 20% i wyniósł 1,93 mld zł.

Segment OZE mimo wiatrowych wyzwań

Największym zaskoczeniem może być wynik segmentu OZE, który wypracował EBITDA na poziomie 450 mln zł, co stanowi wzrost o 1% w porównaniu z analogicznym okresem 2025 roku. To osiągnięcie jest szczególnie godne uwagi, biorąc pod uwagę, że lądowe elektrownie wiatrowe PGE pracowały słabiej – ich współczynnik wykorzystania mocy spadł z 27,3% do 24,2%. Wzrost wyniku był możliwy dzięki wyższym cenom energii oraz zwiększonemu wolumenowi produkcji, która łącznie wyniosła 0,8 TWh wobec 0,75 TWh rok wcześniej.

Warto przypomnieć, że w Polsce warunki wiatrowe są silnie zależne od pory roku i lokalizacji. Według danych Instytutu Energetyki Odnawialnej, średnioroczny współczynnik wykorzystania dla lądowych farm wiatrowych w kraju oscyluje wokół 25-30%, co oznacza, że wyniki PGE mieszczą się w normie. Dla porównania, w Danii, która jest liderem energetyki wiatrowej, współczynnik ten sięga nawet 35-40% ze względu na korzystniejsze warunki morskie.

Dystrybucja i ciepłownictwo motorem napędowym

Tradycyjnie największy wkład w wyniki PGE miał segment Dystrybucji, który wygenerował 1,477 mld zł EBITDA, co oznacza wzrost o 12% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Głównymi czynnikami były niższy koszt zakupu energii na pokrycie różnicy bilansowej oraz wzrost wolumenu dystrybuowanej energii o 7% do 11,49 TWh. Segment Ciepłownictwa również zanotował imponujący wzrost – EBITDA wzrosła o 25% do 1,122 mld zł, głównie dzięki wyższym przychodom ze sprzedaży ciepła i wsparciu dla kogeneracji.

W kontekście polskiego miksu energetycznego warto podkreślić, że PGE wciąż w dużej mierze opiera się na węglu – produkcja z węgla brunatnego i kamiennego wyniosła łącznie 12,34 TWh, co stanowi około 75% całkowitej produkcji energii w grupie. To pokazuje, jak daleka jest jeszcze droga do transformacji energetycznej, mimo że spółka deklaruje zwiększanie udziału OZE.

Inwestycje w OZE i gaz

Wydatki inwestycyjne (CAPEX) w pierwszym kwartale wyniosły 1,7 mld zł, z czego aż 787 mln zł przeznaczono na segment OZE. Największym projektem jest budowa morskiej farmy wiatrowej Baltica 2, która pochłonęła około 680 mln zł. To część szerszego planu PGE, który zakłada osiągnięcie 7 GW mocy w OZE do 2030 roku. Dla porównania, według danych Polskiego Stowarzyszenia Energetyki Wiatrowej, w całej Polsce moc zainstalowana w offshore ma wzrosnąć z obecnych 0 GW do około 6 GW w 2030 roku, co czyni PGE jednym z kluczowych graczy na tym rynku.

Prezes PGE Dariusz Lubera zapowiedział kontynuację inwestycji w technologie gazowe, które mają pełnić rolę stabilizatora dla niestabilnych źródeł odnawialnych. W styczniu wybrano wykonawcę bloków OCGT w Rybniku i Gryfinie, a w marcu podpisano umowy. W segmencie OZE spółka nabyła farmę wiatrową Dzwola o mocy 35 MW, zwiększając swoje moce onshore do 832 MW.

W kontekście całego rynku energii w Polsce, wyniki PGE są odzwierciedleniem szerszych trendów: rosnących kosztów emisji CO2 (średnio 288 zł/MWh), wzrostu cen hurtowych energii (513 zł/MWh) oraz konieczności modernizacji sieci dystrybucyjnych. Farmy pv mogą w przyszłości odgrywać większą rolę w miksie PGE, choć na razie spółka stawia głównie na wiatr i gaz.

Foto: images.pexels.com