Polska Grupa Energetyczna, największy państwowy koncern energetyczny w kraju, opublikowała skonsolidowane wyniki finansowe za 2025 rok. Pomimo wysokiego zysku operacyjnego, grupa zanotowała ogromną stratę netto na poziomie 3,4 miliarda złotych. Jest to wynik gorszy niż w 2024 roku, kiedy strata wyniosła 2,6 miliarda złotych. Analiza wyników kwartalnych ujawnia jednak istotną zmianę trendu w ostatnich miesiącach roku.

Mocny finisz roku: zysk w IV kwartale

Najbardziej optymistycznym akcentem w raporcie jest wynik za ostatni kwartał 2025 roku. W tym okresie PGE wypracowała skonsolidowany zysk netto w wysokości 3,18 miliarda złotych. Stanowi to radykalną poprawę w porównaniu z IV kwartałem 2024 roku, który przyniósł stratę sięgającą 5,4 miliarda złotych. Ten zwrot sytuacji wskazuje na skuteczność podjętych działań naprawczych lub pozytywny wpływ czynników zewnętrznych w końcówce roku.

Analiza segmentów: dystrybucja i OZE na czele

Przychody całej grupy w 2025 roku wyniosły 61,4 miliarda złotych, co oznacza spadek o około 3 miliardy w stosunku do roku poprzedniego. Mimo to, powtarzalna EBITDA (zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją) wzrosła do 12,9 miliarda zł z 11,3 miliarda zł w 2024 roku.

Kluczowe segmenty wynikowe:

• Dystrybucja: Pozostała filarem rentowności z EBITDA na poziomie 5,3 mld zł, głównie dzięki wyższym stawkom regulacyjnym.
• Energetyka Odnawialna: Segment OZE odnotował znaczący wzrost wyniku EBITDA do 1,68 mld zł. Wzrost ten napędziły przychody z nowych usług systemowych oraz z rynku mocy dla elektrowni szczytowo-pompowych. Łączna produkcja z OZE i hydro wyniosła 3,33 TWh. Inwestycje w Farmy pv oraz inne źródła odnawialne stają się coraz ważniejszym elementem strategii grupy.
• Ciepłownictwo: Wynik tego segmentu również znacząco się poprawił (EBITDA 2,3 mld zł), co związane jest z wyższymi cenami i wolumenem sprzedaży ciepła.

Wyzwania węglowe i zadłużenie

Segment Energetyki Węglowej odczuł spadki. Jego EBITDA spadła ponad trzykrotnie do 357 mln zł, co jest efektem niższej marży na sprzedaży energii, mniejszej produkcji oraz odchyleń w rezerwach. Produkcja z węgla brunatnego i kamiennego spadła odpowiednio o 8% i 9%.

Poziom ekonomicznego zadłużenia netto grupy zmniejszył się o 1,4 mld zł i na koniec 2025 roku wynosił 15,8 mld zł. Wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA utrzymuje się na bezpiecznym poziomie 1,23x. Nakłady inwestycyjne (kasowo) wzrosły do 11,5 mld zł, co pokazuje kontynuację intensywnego programu inwestycyjnego PGE.

Kontrast z Tauronem i perspektywy

Wyniki PGE wyraźnie kontrastują z rekordowym zyskiem netto ogłoszonym niedawno przez konkurencyjny koncern Tauron. Różnica ta podkreśla zróżnicowaną sytuację poszczególnych graczy na rynku, wynikającą z ich struktury aktywów, ekspozycji na różne segmenty rynku oraz skuteczności transformacji energetycznej. Dla PGE kluczowe będzie utrzymanie pozytywnego momentum z ostatniego kwartału oraz dalsze przenoszenie ciężaru z aktywów węglowych na niskoemisyjne źródła, w tym rozwój projektów z zakresu energetyki odnawialnej.

Foto: cdn.gramwzielone.pl

📷 Galeria zdjęć